棉价波动风险持续加剧 内外节奏或有分歧

国内方面，周内郑棉维持区间波动态势，维持在14500元/吨左右。随着疆棉开秤临近，棉价波动风险随之加大。随着近期下游进入传统旺季，以及棉花贸易商让利出货，近期陆续有成交。但整体来看，由于上年度陈棉结转库存较大，新年度丰产格局已定，市场对于后市存在较强担忧情绪，部分纺企对于棉花采购挂单位置也持续较低。整体供应宽松压力仍然存在，棉价波动风险随着开秤临近逐渐加大。

国际市场方面，周内国际棉价持续弱势运行，纽期交易重心维持在105美分/磅左右。从国际棉花市场运行情况来看，随着9月份USDA月报发布在即，美棉产量存在较强修复性调增预期，棉价存在波动风险。整体来看，因北半球美国印度巴基斯坦天气仍存在较强不确定性，棉价较高位置宽幅波动期或有所拉长。但长期来看，因需求转弱预期或逐步落地，棉价整体下挫预期不变。

纺织方面，近期纺企原料补库有所启动，但出于订单下达量不及预期以及后市不确定性影响，以小批量成交为主。随着传统旺季到来，尽管企业普遍表示订单新增情况远不及往年同期，企业排单期也普遍较短，但纱线现货成交仍较前期有所好转，但以降价走货为主。根据市场反馈情况来看，部分企业排单期仅在9月下旬，少数企业到10月份，整体旺季情况不及预期。

宏观方面，统计局发布最新数据，8月份CPI和PPI同比涨幅均有回落，CPI由上月上涨0.5%转为下降0.1%。PPI下降1.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。国际方面来看，后期需关注9月下旬美联储最新加息决议。

整体来看，在短期仍将在天气干扰之下维持在较高位置宽幅波动之后，棉价可能要面临9月月报中美棉产量大概率调整和美联储用衰退换取控制通胀决心的大考验。因此，相对于国内棉价前期可能存在的博弈之下上下波动的预期来说，国际棉价在当前位置下挫压力凸显的也许更为明确。