高供应弱需求，金九银十旺季不旺，棉价难企稳？

因国内棉纺产业终端疲软，叠加出口受阻，“寒气”正通过产业链传导至上游棉花市场。记者多方采访获悉，当前纺织行业旺季不旺，陈棉库存高位，新棉产量预期增加，国内棉花出现供应过剩的局面，棉价难有起色。

2021年籽棉交售价创近十年新高，今年年初棉价仍处高位，自五月起快速下滑，与去年相比高光不再。9月14日，棉花现货指数CCI3128B报价至15612元/吨。

随着传统纺织市场“金九”旺季来临，季节性产品走货略有加快。据Mysteel农产品数据监测，8月以来，纺企开机率持续上升，截至上周，主流地区纺企开机负荷62.1%，加工利润可观，全国C32s环纺纺纱即期利润为2789.4元/吨，棉花采购积极性有所提高。

不过，由于全球终端消费市场低迷，整体纺织订单欠佳。中信建投期货分析师指出，下游市场的启动更多是基于开工利润恢复，而非订单下达，在终端消费市场订单量见顶回落的趋势下，疆棉禁令延续，国内棉纺织行业持续萎靡。

常山北明(000158.SZ)内部人士向记者表示：“今年纺织行业难做，年初棉花价格高，年内波动也比较大，但纺织产品内销市场需求不旺，外销困难，下半年公司也采取了一系列措施，但重要还是看下游市场恢复情况。”

供应方面，今年高温天气有利于棉花生长，上海钢联农产品事业部棉花分析师杨萍在接受采访时表示，从当前坐桃数量和吐絮情况来看，全国棉花单产预期增加，今年棉花播种之前，棉价持续高位震荡，棉农种植积极性较高，全国种植面积较2021年增加2.5%，2022年全国棉花产量预估逾600万吨。

此外，9月USDA数据公布，美棉产量上调，库存消费比上升。细分来看，美棉9月供需数据较8月略有修复，在2022/23年度棉花产量数据环比增加了130万包，达到1380万包，环比增幅10%。

距离新棉采摘季还有一个月，各地籽棉已零星采摘，山东、河北、湖北等市场籽棉交售价3.8-4.0元/斤，新疆部分轧花企业计划按7元/公斤进行预收购。杨萍进一步表示，轧花企业与棉农对于籽棉价格期望值存在差异，但毫无疑问，开秤价格将明显低于2021年，今年或高开低走。综合来看，棉花供应充足，终端消费市场不佳，叠加美联储鹰派加息预期等宏观利空因素，预期新棉价格呈N型走势。

值得一提的是，预期7元/公斤的开秤价令棉农压力重重。“7元的开秤价都够呛，大多数棉农可能亏损，今年新疆棉花种植成本达到历史新高，地价均价在1500元以上，加上农资、肥料费用等，就算亩产400公斤也只能勉强保本而已。”新疆新陆棉农业科技发展有限公司负责人王诚军向记者如此表示。

棉农种植成本逾3000元/亩，2022年度籽棉交售价达到8元/公斤可能性很小，且轧花企业谨慎收购心态偏强，因而决定籽棉交售价格的因素或主要为棉花市场价格与棉籽价格。根据棉花加工成本计算公式分析，籽棉价格相比棉籽对于成本的影响程度更大，据Mysteel农产品了解，部分轧花企业反映籽棉收购价格将根据棉花期货价格调整。据Mysteel农产品统计，9月上半月国内棉价运行区间15478-16079元/吨，价格波动幅度较小，数值与2017年度、2018年度同期价格水平较为接近。2017年度奎屯市场40%衣分机采籽棉开秤价6.4元/公斤，2018年度为6元/公斤，结合当前棉花市场价格分析，2022年度机采籽棉开秤价格或为6.5元/公斤上下。

此外，9月20日至21日美联储将召开货币政策会议，目前鹰派信号偏强，对大宗商品价格形成利空，或与新疆机采籽棉上市时间重合。美国与欧洲是我国主要的纺织品服装出口市场，近期国际市场出现相关利空消息，新疆棉消费将持续受到抑制。

综上所述，国内棉花市场供应压力增加，下游纺织订单回暖有限，市场观望氛围渐浓，棉价阶段性稳定局面或打破，2022年度新棉成本受多重因素作用，持续关注宏观面消息。