多地防疫政策调整，棉花市场或迎来转机？

丨市场价格回顾

近期国内棉花现货交投氛围低迷，棉花现货价格重心有所下降，当前纺企对棉花原料采购低迷。疆内双 28 标准级主流报价在13700-13900 元/吨，不过新棉出货速度近期有所放缓。据全国棉花交易市场数据统计，截止到 2022 年 11 月 26 日，新疆地区皮棉累计加工总量 238.62 万吨，同比减幅 26.98%。其中，自治区皮棉加工量 130.5万吨，同比减幅 31.4%；兵团皮棉加工量 108.12 万吨，同比减幅 20.82%。26 日当日加工增量 6.11 万吨，同比减幅 6.98%。

在疫情的影响下，山东、河南、河北以及湖北部分地区管控措施有所升级，导致纺企主动或被动的降低了开机或停产，纺企开机率下降明显。此外，当前市场订单持续不足，信心极弱，采购较少，纺企对于棉花原料也是谨慎刚需采购为主。近期棉纱现货价格重心持续下跌，常规品种仍维持 1000 元/吨的左右亏损，下游需求整体表现较为低迷。

近期坯布市场维持弱势成交，订单方面小单、散单为主，近期织厂回笼资金为主，成交优惠幅度较大。受疫情影响织厂收发货依然不畅，需求疲软背景下减产现象增加，不少中小织厂计划 12 月中旬左右开始放年假。

丨国内市场

国内方面继续出台经济刺激政策，多家银行落实“地产 16 条”举措，向房企提供资金支持规模超万亿，央行再次下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点至 7.8%,一定程度上提振了市场多头情绪，后续还需关注政策落实情况。

截至 11 月 25 日，郑棉注册仓单为 303 张（1.3 万吨），有效预报239 张（1 万吨），仓单及有效预报总量为 2.3 万吨，11 月 18 日为 5.6万吨。

截至 10 月底棉花商业库存为 232.03 万吨，环比增加 39.02 万吨，同比减少 51.61 万吨。

丨国际市场

宏观方面，美联储11月会议纪要确认不久后将放缓加息，但11月美国PMI大幅下降至47.6，创2020年5月以来新低，美国商业活动连续第五个月收缩进入收缩区间，美联储会议纪要暗示明年美国经济衰退几率增加至五成，从数据上来看美国结束加息后或将面临衰退风险，短中期内宏观经济仍不乐观。

根据棉花信息网资讯，在全球高通胀压力、需求下滑、经济疲软等因素的影响下，印度服装行业举步维艰，出口额持续下行。据商务部数据显示，印度2022年10月的服装出口额为9.89亿美元，同比下降21.16%，环比下降24.01% ，创本年度新低。2022年4-10月，印度的服装出口总额达91.61亿美元，同比增长6.67%。根据棉花信息网资讯，2022年10月，日本的商品进口总额为111637.70亿日元（约786.38亿美元），其中，服装进口额为3875.85亿日元（约27.30亿美元），同比增长40.3%，占商品进口总额的3.47%。2022年10月，日本纺织品的进口额为1241.33亿日元（约8.74亿美元），同比增长45.5%，占商品进口总额的1.11%。

截至11月17日，ICE主力合约12月收盘价84.02分/磅，折合盘面价13188元/吨，与郑棉2301合约价差276元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16447元/吨，与郑棉2301合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-2982元/吨。

丨总结

近期郑棉期价整体持稳运行，目前疆内疫情依旧较为严峻，从当前棉花加工以及公检的进度来看，棉花加工恢复的较快，每日加工量基本达到历史同期水平，但棉花公检进度整体依旧落后，需要关注后期恢复情况。

而当前在疫情的影响下，令原本就处于积弱格局的下游市场变的更加疲软，纺企开机率再度下滑，部分企业甚至有提前放假的计划，需求端的弱势格局在短期难有改善。目前市场将焦点聚集与外部宏观环境的变化以及在疫情影响下各地防疫政策的变化。上周新疆地区防疫措施有所缓和，上周六乌鲁木齐部分小区可以正常出入，并且疆内部分地州也出现解封的迹象。在防疫管控措施放松的背景下，物流或将持续恢复，那么对于棉花而言，内地高基差的局面或将在物流持续恢复的背景下有所转变，疆内、疆外价差大概率将持续缩小。而需求积弱的格局在短期难以有所好转，中短期棉花价格或将承压运行。

资料来源：大耀纺织、新疆棉花协会