供应端宽松局面不改 棉花市场仍将呈压运行

近一周多以来，国内棉花销售较10月份明显走淡，原料价格继续走弱。截至上周末11月6日，CC3128B棉花指数报收14593元/吨，较上周同期下跌48元/吨。从当下纺企的经营状况来看，由于10月份棉价及棉纱价格的大涨，纺企加工利润亏损大幅收窄，目前亏损约为500元/吨左右，按照20天前棉花库存来算，加工利润依然为正，且极端情况下一度达到过2500元。

众所周知，10月之前的总体行情较差，纺企自身都在去库存，棉花自然没有备很多库存，9月中旬有过一波小的采购，但仍然处于相对低位附近，所以注定这波行情能吃到红利的也就少数企业，多数的企业勉强只能维持现金流，日子并没有十分好过。

自十月中下旬至今半个月，棉纱期货价格从22260一路下跌至20630点，下跌达到1630点，跌幅7.32%。期货价格大幅下挫对棉纱现货销售带来严重影响。现货销售价格下跌不说，最要命的是销售明显放缓，走货不畅，棉纱开始累库，纺企库存拐点出现。截至11月5日，中国纱线库存指数报收12天。纺企棉纱库存整体还是不高，暂无经营压力。但库存是影响纺企心态的重要因素，各个地区纺企报价目前相差巨大，造成这种现象的其中一个因素便是当前部分纺企库存较低，不愿意降价销售。

不过，现在大多纺企还是在生产前期订单，不少还是满负荷生产。至于后期，订单虽然也有一些，但下游在价格上也是非常苛刻。纺企们只能谨慎接单，还要根据皮棉库存、购棉成本、赢利目标等因素综合考虑，承接有把握能赢利的订单。

国际方面，无论从哪个角度来看，美国目前的大选对于我国棉纺行业始终是一头“灰犀牛”。无论特朗普连任成功还是拜登“上位”，都仍会将中国做为经济上的对手，从贸易、政治、军事等方面继续对中国挑衅施压的政策不会变，中美关系将在“斗而不破”中继续前行。美方会为了所谓的贸易平衡、扭转贸易逆差，仍将通过各种手段施压中国进口美国农产品，包括棉花。唯一的区别是，如果特朗普连任，由于中美第一阶段的贸易协议是其最大的政治功绩，第二阶段、第三阶段贸易谈判或将继续推进，但同时，新疆棉花禁令也有可能“卷土重来”。

如果拜登当选，为了对抗推特总统，他很有可能会拿协议“开刀”，但由于新疆棉花禁令之前引起中国政府的强烈反对，为了循序渐进，倒是很可能废除。不过也别高兴得太早，拜登当选后很可能会一改特朗普之前在全球范围内开启的“地图炮”模式，改为联合之前被得罪的国家，共同打压甚至替代中国商品，届时对于中国就业人口多、竞争力强、出口基数大的纺服企业的而言肯定算不上是什么好事。

国内方面，随着新疆大面积开展机采棉种植，疆内机械化水平不断提高，籽棉采收进度进一步加速。临近11月中旬，本年度棉花采摘即将收尾，而轧花企业皮棉库存却在不断累积。根据目前情况，新皮棉销售热情依然不高，棉市面临压力短时间内可能无法得到缓解。

据数据显示，截至2020年11月6日，全国新棉采摘进度为91.9%，同比提高1.9个百分点，较过去四年均值提高5.2个百分点，其中新疆采摘进度为92.6%；全国交售率为90.9%，同比提高2.3个百分点，较过去四年均值提高7.7个百分点，其中新疆交售率为96.9%。

不仅是新棉采摘进度有了明显提高，而且整体交售率也出现了明显上升。这或从以下几方面可以找到原因：

一是种植机采棉占比增加后，南北疆棉花采摘效率提高；

二是疆内轧花产能增加，“僧多粥少”局面下，棉企抢收原料，新棉采购热情提高；

三是籽棉价格上涨，轧花企业新棉加工成本随之提高；

四是棉市前景不明，高库存对轧花企业来讲，操作风险有所提高。

众所周知，棉纺织产业链较长，今年上游短平快的采收、加工推进，中下游能否实现顺利实现销售，乃至最后的消化，此过程的顺利传导就成为关键。据疆内部分棉企的反馈，目前南疆企业新棉基本均未销售，且仍有大量企业正处于收购加工阶段，北疆地区收购基本结束，但也有不少企业仍处于加工阶段。纵观当前市场，欧美国家疫情加重，封国、封关现象不断，或对后期棉花需求再度造成冲击，而全球库存高企，国内新棉集中上市，供应端宽松局面不改，棉市或仍呈压运行。