全球棉花新一轮供应过剩来袭，内外销订单不足，企业如何应对？

根据美国农业部5月份供需报告预测，2024年—2025年度全球棉花产量2592万吨，同比增加119万吨；棉花消费量2544万吨，同比增加76万吨。棉花产量增幅远超消费量增幅，棉花供应状况出现明显宽松。

其中，美棉产量大幅提升，是市场关注的重点。报告预测美棉收获面积在5538.9万亩，同比增加41.7%，此外巴西继续丰产创下历史新高，澳洲产量在历史高位，导致全球新年度棉花供给大幅增加，成为市场中长期看空棉价主要因素。

国际市场，截至5月31日，纽约棉花期货主力合约结算价76.15美分/磅，距离2022年5月4日前期高点155.95美分/磅，跌幅已达51%。国内期货市场上，郑州棉花期货主力合约结算价15270元/吨，距离前一个高点2021年10月18日22960元/吨，跌幅33%。

在销售端，全球棉花需求疲软已经持续三年以上。“国内近三个年度的棉花消费量仍然没有恢复到800万吨以上。纱线2023年产量比前期高点2016年下降了40%。”中国棉花协会常务副会长兼秘书长王建红表示，在全球需求收缩和预期转弱的大背景下，国内纺织品服装消费增长可持续性不足，内需及出口均面临较大的压力。

另外，据国家棉花市场监测系统数据，截至5月16日，2023/2024年度全国皮棉销售率为74.7%，同比下降11.2个百分点，测算全国累计销售皮棉441.2万吨，同比减少136万吨，较过去四年均值减少36.2万吨，销售进度总体仍然偏慢。

| 纱价维持弱势 内外销订单双不足

棉价重回跌势对纺织厂形成一定压力，但出于持续亏损且棉价快速下跌之后企业原料成本来不及调整等因素影响，棉纺企业实际降价幅度较为有限，本轮下降行情中仅调降一二百元，而前期棉价上涨阶段整体纱价上涨也较少。

5月以来，市场整体呈现“棉价大跌，纱价小跌；棉价上涨，纱价小涨或者不涨”的状态，反映出目前虽然产销低迷，但企业扛价心理仍存，经营形势艰难，当前各地区纱厂开机率稳中有降。

据山东、河南、安徽等地棉纺织企业反馈，随着5月底郑棉再次进入下跌通道，纺企、棉纱贸易商5月中旬以来跃跃欲试的提涨气氛迅速遇冷，大部分纺企很庆幸没有盲目上调棉纱出厂价，否则可能导致客户大面积流失。

德州某棉纺厂表示，国内外棉花期现、郑棉纱等同时较大幅度回调，下游布厂、面料和服装企业立刻减少棉纱询价/采购，不仅观望情绪趋浓，而且采购意向报价也明显下降，“买方市场”使纺企处境很被动。

从气流纺、普梳/精梳纱报价来看，棉纺厂试图稳住出厂价或仅通过加大优惠、价格让利来减少原料价格下跌给纺企利润的冲击，但在棉纱线库存持续升高、市场成交短期难以好转及棉纱即期利润止跌回升等因素影响下，纱线成交重心开始小幅下跌，幅度多在100-200元/吨（明显弱于郑棉、郑棉纱）。整体来看，5月份国内棉纺织企业限产、减停产现象持续增加，尤其中下游纱厂采取了一系列避险措施。

| 涉棉企业要充分利用金融工具对冲风险

目前，纺织产业的确处于困难时期，订单少、无利润甚至亏损是常态，就连新疆当地纺织企业也都明显感觉到市场压力。市场消费形势不佳，配合大宗商品普跌，棉价大幅走低也在情理之中。另一方面，由于国内郑棉走势稍强于美棉ICE，致使国内外棉价差有所扩大，对新疆棉而言，外棉优势依旧，尤其对内地出口型企业而言，采购外棉积极性高。因此，新疆棉弱势格局暂难改变。

面对全球棉花出现的新一轮过剩危机，国内涉棉企业对于风险管理需求也非常迫切。对此，中国棉纺织行业协会副秘书长徐潇源提醒，在原料供应端冲击和终端有效需求不足的双重压力下，棉纺织业运行承压明显，企业盈利难度持续增大，上市龙头企业利润率也在收缩。对此，企业要加强市场研判，要充分利用金融工具对冲风险。

面对变幻莫测的市场和激烈的竞争，棉花期货成为轧花厂、贸易商闯市场的好帮手。中国中纺集团有限公司副总经理陈鸣洪表示，“我们在核算各项成本后，会根据利润预期，当期货价格达到理想价位后进行卖出套期保值，相当于预售锁定利润，在保证加工成本的前提下保证预期的利润水平，实现稳定收入。”

新湖期货股份有限公司董事长马文胜表示，在过去的二十年里，中国棉花期货市场逐渐完善，其功能日益显现，流动性持续增强。期货价格已逐渐成为现货交易的重要定价参考之一。对于纺织厂而言，企业可以通过期货公司在棉花期货的合适点位进行点价采购，或采取含权贸易形式，都可以缓解价格波动给产业企业带来的经营冲击、企业资金不足等难题。这一模式已经改变了传统的议价方式，为产业主体带来了极大的便利。

资料显示，国内棉花期货最高持仓规模突破100万手（500万吨）达到了与美国洲际交易所（ICE）市场等成熟市场相当的水平。目前，国内约80%的棉花贸易以棉花期货价格作为定价基准。超1200家棉纺产业企业利用期货避险。2004年—2023年累计注册仓单21.46万张，超过800万吨。

对于接下来棉花期货发展，郑商所有关负责人表示，将持续优化棉花期货的规则制度体系，更好满足产业客户需求。此前，郑商所已通知，自新棉花年度（2024年9月1日）起，新疆库的棉花入库公检并生成公检证书后，货权人在公检证书有效期且在本棉花年度内，均可向仓库提交期货棉报检。同时棉纱期货也已进一步扩大了交割品范围。